再生PET價格瘋漲，后續是否還有動力？

近期再生化纖市場漲聲一片，尤其是再生中空市場，一改往年上半年淡季掉價的情況，從五月份就拉開了漲價序幕，寧波大發自六月份首次漲價以來，累積已經上漲2400元/噸；再生普纖也是漲勢喜人，以江浙高強低伸仿大化為例，目前CCF指數較年內低位已經上漲1870元/噸；而再生長絲價格在聚酯上漲下有所帶動也有所上漲，但漲幅明顯不及兩位短纖選手，漲幅僅在1600-1700元/噸附近。

再生化纖市場的上漲主要還是受到原料再生瓶片價格的成本推動，另一方面，再生化纖的價格上漲，對于再生瓶片價格上漲也有明顯的拉動作用，可以說兩者是相互作用，互相推漲。

2017年再生瓶片的市場供應受到了巨大的影響，一方面進口政策縮緊，國外供應量大幅縮減；另一方面國內環保整治雷厲風行，可謂是內外夾擊，導致國內原料價格在年初經歷一波大跌之后快速反彈并且漲幅驚人，目前距前低累計上漲已經1800元.噸，距離年內高點也有900元/噸的價差。

從與原生切片走勢來看，目前價格較其年內高點基本持平甚至略低，近期聚酯原料價格走低，但切片價格大體仍維持穩定，在一定程度上也是受到再生瓶片價格上漲支撐，不少再生化纖工廠在原料不足的情況下轉向購買原生切片來生產。對比兩者（藍白片和切片）之間的價差，這兩年價差接近2000元/噸，而近期由于再生瓶片價格的大幅上漲，兩者之間價差迅速縮小，目前兩者價差僅在500元/噸附近，如果按照白片來算，價差僅300-400元/噸。而部分生產高端再生瓶片的工廠，白片出廠價已經達到7600-7800元/噸附近，價格與原生切片基本一致，甚至出現倒掛。

值得注意的是，雖然兩者間價差一直在縮小，但是再生瓶片為何能夠一直上漲逼近原生切片呢？關鍵還是貨源的問題，目前再生瓶片供應極度緊張，上面也提到有客戶轉向購買原生切片，而切片工廠的成品庫存也處于較低水平，不少工廠都處于訂單排隊狀態，僅少數聚酯工廠有一定數量的成品庫存供應，目前來看遠不能滿足市場的需求。也是原生切片現金流目前在500元/噸以上而價格堅挺，擺脫前期長期維持在成本線附近境地的重要原因。

后續來看，隨著氣候進一步轉冷，瓶片供應將明顯減少，目前瓶片清洗工廠的原料采購價格較上月已經有300元/噸左右的上漲，而后期這一趨勢仍將維持，再生短纖工廠原料備貨平均僅在一個月貨略偏上水平，僅個別工廠備貨較高，可維持生產至年底左右，市場對于再生瓶片的需求仍將處于較強的水平，雖然再生瓶片與切片價差繼續縮小，但是筆者認為后期再生瓶片反推切片價格上漲的情況也是極有可能出現的。此外，再生中空工廠前面幾個月山東、浙江等地不少工廠長時間停產，成品庫存相對較低，下游在經歷了前面較長一段時間后原料儲備基本消化至較低水平，拿貨積極性仍較強，后續仍有漲價動力，按往年來看，旺季仍有2個月左右的持續時間。但是，需要關注的一點是自從八月份禁止進口政策靴子落地以來，不少手頭有批文的工廠集中采購，后續10-11月份或有大量進口瓶片集中到港，屆時可能對國內瓶片價格產生一定程度的沖擊，但筆者判斷在供應大面積偏緊的情況下，其影響力或較為有限。

總的來看，瓶片價格仍有上升空間。